La compañía estadounidense National Fuel Gas estudia distintas alternativas estratégicas para su negocio integrado de producción de gas natural, una unidad que podría alcanzar una valoración cercana a los US$5.000 millones.
Según personas familiarizadas con las deliberaciones citadas por Reuters, el análisis contempla una venta total o parcial, una fusión con otro productor estadounidense que cotice en bolsa o una escisión para crear una compañía independiente.
La revisión incluye a Seneca Resources y a National Fuel Gas Midstream Company, dos negocios que concentran una parte relevante de la actividad de producción y transporte de gas del grupo.
Seneca Resources concentra la producción de gas natural
Por su parte, Seneca Resources desarrolla actividades de exploración y producción de gas natural en las formaciones de esquisto Marcellus y Utica en los Apalaches.
La empresa produce alrededor de 1.100 millones de pies cúbicos de gas natural al día, de acuerdo con la presentación de resultados de National Fuel correspondiente a julio.
Así mismo, National Fuel Gas Midstream Company presta servicios de infraestructura para trasladar el gas desde las zonas de producción hasta gasoductos de mayor capacidad que posteriormente abastecen a los consumidores.
Seneca y la infraestructura relacionada representan cerca del 69 % del EBITDA ajustado de National Fuel, según la misma presentación corporativa citada por Reuters. Esta participación obliga a la empresa a evaluar con cautela cualquier eventual separación de activos.
National Fuel Gas evalúa opciones para su negocio de gas
Además, National Fuel trabaja con asesores financieros entre los que figura Goldman Sachs para estudiar los posibles escenarios relacionados con esta unidad.
Las fuentes consultadas señalaron que las alternativas incluyen una desinversión completa o parcial, una combinación con otro productor estadounidense o una escisión mediante la creación de una empresa independiente que cotice en bolsa.
Sin embargo, la revisión estratégica no garantiza que se concrete una operación. El proceso habría cobrado impulso después de que National Fuel recibiera a comienzos de 2026 una manifestación de interés por su negocio de producción de gas natural. La identidad del posible interesado y el alcance de esos contactos no fueron divulgados.
El negocio regulado gana peso en la estrategia
Por otro lado, una eventual desinversión podría liberar capital para ampliar el negocio regulado de servicios públicos de National Fuel.
Las operaciones reguladas ofrecen ingresos más previsibles que la producción de gas natural, cuya rentabilidad depende en mayor medida de los precios del mercado energético.
Este punto adquiere relevancia en Estados Unidos ante el crecimiento de la demanda eléctrica asociada con centros de datos, infraestructura para inteligencia artificial y procesos de electrificación industrial.
National Fuel también podría utilizar los recursos procedentes de una posible operación para financiar crecimiento, reducir deuda o reforzar su posición dentro del negocio de distribución de gas.
National Fuel compara distintas valoraciones de mercado
La estructura actual de la compañía combina producción de gas natural, infraestructura midstream y servicios públicos regulados.
Según datos de LSEG citados por Reuters, National Fuel cotiza alrededor de 11,2 veces sus ganancias mientras algunas empresas de servicios públicos de gas natural especializadas superan las 16 veces.
En contraste, los principales productores estadounidenses de gas de esquisto analizados por LSEG cotizan en un rango aproximado de entre 8 y 12,4 veces sus ganancias.
Esta diferencia ayuda a explicar por qué la separación de activos podría modificar el perfil financiero de National Fuel. Aun así, la fuerte contribución de Seneca Resources a los resultados del grupo convierte cualquier decisión en un proceso con efectos relevantes sobre el negocio restante.
Marcellus y Utica siguen siendo activos centrales
Finalmente, el peso de Seneca Resources en Marcellus y Utica mantiene a estas formaciones como elementos centrales de cualquier escenario estratégico.
Shale Directories también destacó la posible venta de Seneca Resources y National Fuel Gas Midstream Company dentro de su cobertura sobre las principales cuencas estadounidenses de gas de esquisto.
Por ahora, National Fuel no ha anunciado una transacción definitiva y las alternativas continúan bajo evaluación.
Fuente: Energy Now
Foto: Shutterstock
