AGL Energy cerró su ejercicio fiscal 2026 con un beneficio subyacente inferior a las previsiones de los analistas, afectada por el aumento del costo de adquisición de gas y por menores precios mayoristas de electricidad.
La compañía australiana registró un beneficio neto subyacente después de impuestos de A$631 millones durante el ejercicio terminado el 30 de junio de 2026, frente a A$640 millones en el ejercicio anterior.
El resultado quedó por debajo de los A$636,3 millones previstos por el consenso de Visible Alpha, según Reuters. La diferencia es relativamente pequeña: aproximadamente 0,8 % por debajo del consenso. Sin embargo, detrás de esa desviación existe un cambio importante en la estructura de costos de la compañía.
AGL explicó que el margen bruto de su cartera de gas se redujo debido al incremento de los costos de compra, relacionado con la expiración gradual de contratos heredados de suministro a precios más bajos.
La electricidad mayorista tampoco ayudó
El segundo factor que afectó el resultado fue la evolución de los precios mayoristas de electricidad. AGL indicó que una reducción de los precios mayoristas y una menor volatilidad del mercado afectaron sus ganancias.
Un precio menor de electricidad podría interpretarse como positivo para una compañía energética. Pero para una empresa que también genera electricidad, el efecto depende de su posición neta en el mercado. Los generadores obtienen ingresos por vender electricidad en el mercado mayorista. Cuando los precios disminuyen, el valor obtenido por cada megavatio-hora generado también puede reducirse.
Además, cuando disminuye la volatilidad, desaparecen algunas oportunidades de capturar márgenes elevados durante períodos de precios extremos.
El clima también influye en el mercado eléctrico
La meteorología tiene una relación directa con la demanda eléctrica.
Temperaturas más moderadas pueden reducir la utilización de sistemas de calefacción o refrigeración, dependiendo de la estación. Cuando disminuye la demanda, también puede reducirse la presión sobre el sistema eléctrico y, con ella, la frecuencia de episodios de precios elevados.
En un mercado como el australiano, donde existe una elevada participación de generación variable y distintos tipos de generación térmica, la combinación de: demanda, disponibilidad de generación, condiciones meteorológicas, infraestructura determina buena parte de la volatilidad del precio mayorista.
Por eso, un clima más benigno puede beneficiar a los consumidores, pero reducir determinadas oportunidades de margen para un generador.
El gas cambia la economía de AGL
AGL opera en varios segmentos del mercado energético australiano, incluyendo generación y comercialización de electricidad y gas. Su posición integrada permite compensar parcialmente los movimientos de un mercado con los de otro, pero no elimina la exposición a los costos de combustible.
Los contratos heredados de gas que proporcionaban suministro a precios relativamente bajos están llegando progresivamente a su vencimiento. Al ser reemplazados por contratos con costos superiores, el margen entre: precio de venta del gas − costo de adquisición se reduce.
El clima también influye en el mercado eléctrico
La meteorología tiene una relación directa con la demanda eléctrica.
Temperaturas más moderadas pueden reducir la utilización de sistemas de calefacción o refrigeración, dependiendo de la estación. Cuando disminuye la demanda, también puede reducirse la presión sobre el sistema eléctrico y, con ella, la frecuencia de episodios de precios elevados.
En un mercado como el australiano, donde existe una elevada participación de generación variable y distintos tipos de generación térmica, la combinación de: demanda, disponibilidad de generación, condiciones meteorológicas, infraestructura determina buena parte de la volatilidad del precio mayorista.
Por eso, un clima más benigno puede beneficiar a los consumidores, pero reducir determinadas oportunidades de margen para un generador.
AGL prevé un 2027 más amplio
Para el ejercicio fiscal 2027, AGL proyecta un beneficio neto subyacente después de impuestos de entre A$470 millones y A$670 millones.
La diferencia entre el extremo inferior y superior alcanza A$200 millones, equivalente a aproximadamente 42,6 % del punto medio del rango. Eso revela una elevada sensibilidad de las perspectivas financieras a las condiciones del mercado energético.
La compañía espera beneficiarse de una reducción de los costos operativos, pero continúa expuesta a variables externas como: precio del gas, precio mayorista de electricidad, demanda, clima, disponibilidad de generación.
La paradoja de una utility integrada
Una empresa integrada puede utilizar diferentes segmentos para compensar parcialmente los ciclos del mercado. Pero esa integración también significa que la empresa está expuesta simultáneamente a múltiples variables.
AGL puede obtener mejores márgenes minoristas y, al mismo tiempo, sufrir una reducción del margen de gas. Puede disponer de activos de generación y, al mismo tiempo, verse perjudicada por precios mayoristas más bajos.
Puede beneficiarse de un mercado menos volátil desde el punto de vista del consumidor y perder oportunidades comerciales asociadas a episodios de precios elevados. Depende de la interacción entre generación, comercialización y abastecimiento de combustible.
FUENTE: https://www.reuters.com/