Goldman Sachs advierte que la creciente escasez de diésel está comenzando a trasladar la presión hacia la gasolina, debido al ajuste de las refinerías para maximizar la producción de destilados.
El mercado mundial de combustibles refinados está entrando en una nueva fase de tensión. Goldman Sachs mantiene su visión de que el diésel seguirá enfrentando una oferta limitada, pero ahora identifica un mayor potencial alcista en la gasolina europea hacia mediados de 2027. El cambio refleja una consecuencia técnica del propio esfuerzo de las refinerías por responder al déficit de diésel.
Las refinerías están cambiando su equilibrio de producción
Según los analistas de materias primas de Goldman Sachs, la modificación de los rendimientos de las refinerías desde gasolina hacia diésel está generando una reducción rápida de la disponibilidad de gasolina.
El banco, que durante meses había centrado su estrategia en los diferenciales del diésel, ahora recomienda posiciones largas sobre futuros de gasolina europea con horizonte hacia mediados de 2027.
La situación revela una característica fundamental del procesamiento de crudo: una refinería no puede incrementar indefinidamente la producción de un combustible sin alterar el balance de otros productos.
La configuración de las unidades, la calidad del crudo procesado, los rendimientos y las restricciones operativas determinan qué cantidad de gasolina y destilados puede obtenerse de cada barril.
Por eso, el déficit de diésel está generando una segunda presión sobre el mercado. Las refinerías intentan responder a la escasez de destilados, pero esa optimización puede reducir simultáneamente la disponibilidad relativa de gasolina y elevar sus márgenes.
El problema comienza en la capacidad de refinación
Goldman Sachs ya había identificado al diésel como el centro de la actual restricción del mercado de productos petrolíferos. Las interrupciones en instalaciones de refinación de Oriente Medio y Rusia han reducido la oferta disponible, mientras que el incremento de producción procedente de América y África solamente habría compensado una parte de los volúmenes perdidos.
A finales de agosto, las interrupciones de refinerías se situaban alrededor de 60 % por encima del promedio estacional, según los analistas citados por OilPrice. La consecuencia es un mercado de productos refinados considerablemente más ajustado que el mercado de crudo, una diferencia que puede amplificar los movimientos de precios cuando disminuyen los inventarios.
La presión tampoco se limita a una región. Europa depende de un flujo internacional de productos refinados para equilibrar su consumo, por lo que las interrupciones de grandes complejos de refinación pueden modificar rápidamente los diferenciales regionales.
La escasez puede desplazarse entre combustibles
La nueva lectura de Goldman Sachs deja una enseñanza industrial relevante: una crisis de suministro no necesariamente permanece concentrada en el producto que inicialmente presenta el déficit. Cuando las refinerías modifican sus operaciones para responder a una señal del mercado, pueden transferir parte de la presión hacia otro producto.
Esta dinámica convierte a la configuración de las refinerías en una variable estratégica del mercado energético. Una interrupción, un cambio de carga, una limitación operacional o una modificación deliberada del rendimiento puede alterar simultáneamente varios mercados de productos.
FUENTE y FOTO: https://oilprice.com/
