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El equipo de estrategia global de materias primas de J.P. Morgan, dirigido por Natasha Kaneva, ha identificado distorsiones en la curva de precios del petróleo. La prolongación del conflicto geopolítico entre Estados Unidos e Irán ha extendido el periodo de incertidumbre en los mercados energéticos más allá de las estimaciones iniciales de la firma, las cuales proyectaban una normalización en la navegación marítima a mitad de año.
Los desajustes en la curva de precios del petróleo
Por consiguiente, los mercados energéticos han aplazado de forma sistemática las expectativas de estabilización en la oferta global. La estructura actual de los futuros de crudo transmite un escenario donde la máxima tensión se sitúa en el presente, proyectando un alivio progresivo en el balance entre oferta y demanda que se posterga de manera continua en el tiempo.
La resolución de las tensiones parece requerir un impacto sustancial en los indicadores económicos, los mercados financieros o los índices de inflación. Hasta la fecha, los activos de renta variable en Estados Unidos se mantienen cerca de sus máximos históricos, impulsados por la inversión en inteligencia artificial y la solidez del consumo privado.
Así mismo, las condiciones monetarias reflejan la firmeza de la economía estadounidense frente al contexto inflacionario actual. A pesar de que las autoridades de la Reserva Federal contemplaban recortes en las tasas de interés al inicio del ejercicio, la resiliencia económica ha desplazado las expectativas hacia un mantenimiento de tipos elevados o posibles incrementos adicionales.
El análisis de la entidad bancaria concluye que la curva de futuros presenta una desalineación contraintuitiva en el horizonte de los próximos 16 meses. Las estimaciones de la firma indican que los precios del tramo inicial se ubican aproximadamente 6 dólares por encima de su valor razonable, mientras que el tramo final registra un descuento de 10 dólares.
En consecuencia, la proyección de 80 dólares por barril fijada para el último trimestre de 2026 podría situarse únicamente 8 dólares por debajo del nivel real esperado. La extensión del escenario geopolítico actual mantendría la estructura de mercado sin generar necesariamente un incremento desmedido en las cotizaciones internacionales del crudo.
Fuente: Rigzone
Foto: Shutterstock
