NextEnergy Solar Fund abrió un proceso formal de venta después de varios años de cotización por debajo del valor liquidativo de su cartera.
El consejo de administración de NextEnergy Solar Fund, conocido por sus siglas NESF, inició un proceso formal para recibir propuestas de posibles compradores. La decisión llega tras una revisión estratégica y un periodo prolongado de descuento entre el precio de las acciones y el valor neto de los activos del fondo.
La compañía busca ofertas de partes interesadas que puedan reconocer el potencial completo de su cartera. Rothschild & Co. actuará como asesor durante el proceso mientras NextEnergy Capital IM, gestor de inversiones del fondo, respalda la decisión adoptada por el consejo.
El descuento sobre el NAV limita el crecimiento de NESF
Durante varios años, las acciones de NextEnergy Solar Fund han cotizado por debajo de su valor liquidativo. Esta brecha ha reducido la capacidad de la empresa para captar nuevo capital y financiar futuras oportunidades de crecimiento.
Al cierre del 31 de marzo, el fondo comunicó un NAV de 76,1 peniques por acción frente a los 95,1 peniques registrados un año antes. Sus títulos cotizaban alrededor de 50,50 peniques después de acumular una caída anual cercana al 32 %.
Por tanto, el problema no se limita a la valoración diaria de las acciones. El descuento también afecta la posibilidad de emitir capital en condiciones favorables para ampliar la cartera de energía solar y almacenamiento.
El fondo atribuyó parte de esta situación a la incertidumbre macroeconómica, los elevados tipos de interés y el aumento de los rendimientos de los bonos británicos. A estos factores se suman la caída de los precios eléctricos y una menor disposición de los inversores hacia algunos vehículos cotizados de energías renovables.
Rothschild & Co. dirigirá el proceso formal de venta
El consejo considera que una operación corporativa podría generar mejores condiciones para los accionistas. Por ello, Rothschild & Co. recibirá y evaluará las manifestaciones de interés presentadas por posibles compradores.
Hasta el anuncio del proceso no existían negociaciones activas con ningún oferente. Tampoco hay garantía de que las conversaciones conduzcan a una propuesta definitiva o a una transacción aceptable para los accionistas.
Sin embargo, la diferencia entre las valoraciones del mercado público y privado ha ganado peso dentro del análisis. Determinados activos renovables pueden recibir una valoración superior en operaciones privadas frente a la reflejada por las bolsas.
Así mismo, el consejo sostiene que los mercados públicos muestran una creciente preferencia por horizontes de inversión más cortos. Esta tendencia contrasta con la naturaleza de largo plazo de las plantas solares y los sistemas de almacenamiento que integran la cartera de NESF.
El fondo ajusta su estrategia de energía solar y baterías
NextEnergy Solar Fund invierte principalmente en activos solares y sistemas de almacenamiento de energía. Su cartera está orientada al mercado británico aunque también mantiene exposición a otros activos renovables.
En marzo, la empresa presentó un reajuste estratégico para elevar la proporción de almacenamiento hasta el 30 % de su valor bruto de activos. El plan también contempla la venta de 120 MW de capacidad solar fotovoltaica.
La medida responde al creciente atractivo de las baterías en mercados energéticos maduros. La expansión de la energía solar y eólica ha incrementado la generación variable mientras las redes necesitan mayor flexibilidad para equilibrar oferta y demanda.
Los sistemas de almacenamiento pueden guardar electricidad durante periodos de alta producción y entregarla cuando aumenta el consumo. De esta manera, ofrecen una fuente adicional de ingresos y ayudan a reducir la presión operativa sobre la red eléctrica.
Los fondos renovables afrontan presión bursátil
El caso de NESF forma parte de una tendencia más amplia entre los fondos británicos de infraestructura energética. Varias sociedades de inversión han sufrido descuentos persistentes sobre el NAV por la combinación de costes financieros altos y menor confianza del mercado.
Gore Street Energy Storage Fund también registró un descuento elevado y decidió vender parte de sus activos británicos de almacenamiento. Por su parte, Bluefield Solar Income Fund avanzó previamente con un proceso formal que terminó en una oferta de Drax.
La Asociación de Sociedades de Inversión advirtió que los descuentos profundos dificultan la captación de efectivo y frenan la mejora de las carteras. Esta situación deja a los consejos ante una elección compleja: mantener la estructura cotizada, vender activos o buscar una adquisición completa.
Para NextEnergy Solar Fund, la venta representa una vía para comprobar cuánto está dispuesto a pagar el mercado por su cartera. El resultado dependerá del interés de los compradores y de la capacidad del consejo para conseguir una valoración que refleje mejor sus activos solares y de almacenamiento.
Fuente: Solar Power Portal
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