Inspenet, 23 de Junio 2023.
Las inversiones de empresas de Estados Unidos en China han adquirido un carácter fantasmal: siempre inminentes y retrasadas. En los últimos meses, el debate sobre el tema ha despertado cada vez más suspenso. En marzo, los Departamentos del Tesoro y Comercio de Estados Unidos entregaron informes sobre posibles reglas. Al mes siguiente, Jake Sullivan, asesor de seguridad del presidente Joe Biden, siguió la política en un discurso y se espera que siga una orden ejecutiva de Biden.
Cuando aparezca la orden ejecutiva de Biden, es probable que se centre en inversiones en tres tecnologías de “multiplicación de fuerza”: semiconductores avanzados, inteligencia artificial (AI) y computación cuántica. La permutación exacta de las prohibiciones y los requisitos de notificación sigue sin estar clara, pero las reglas afectarán solo a una pequeña parte de las inversiones estadounidenses en empresas chinas, que valían más de $ 1 billón a fines de 2021.
Según datos de Rhodium Group, una firma de investigación, Las empresas estadounidenses hicieron $ 120 mil millones de inversión extranjera directa en China y $ 62 mil millones de capital de riesgo (v.c.) inversión durante la última década.
¿Las inversiones de Estados Unidos envueltas en incertidumbre?
Los frenos geopolíticos al capital estadounidense no es algo nuevo, ya que algunas empresas con vínculos con el ejército de China están fuera del alcance de los inversores. Por su parte la ley prohíbe a las empresas que reciben sus subsidios realizar inversiones que podrían beneficiar a la industria de semiconductores de China. Los defensores dicen que las reglas de inversión saliente son una extensión necesaria del mosaico de restricciones comerciales de Estados Unidos: si los controles de exportación impiden que las empresas chinas compren algunas tecnologías de doble uso y el control de la inversión entrante les impide apoderarse de las empresas estadounidenses que las fabrican, el capital estadounidense no debería ser permitió financiar el desarrollo de la tecnología en China.
Poner límites a los inversionistas de Estados Unidos conlleva riesgos. Paul Rosen, un funcionario del Tesoro, dijo en mayo que las reglas se enfocarían en “dólares de inversión que vienen con conocimientos y experiencia”. Por su parte, los líderes europeos dicen que se necesitan restricciones para evitar la “fuga de conocimientos”. Pero averiguar qué tipo de inversión tiene dichas fugas es complicado. Un gigante de la tecnología que espera expandir sus esfuerzos de computación avanzada en China probablemente no cumpla con este estándar, pero el caso de las empresas de inversión y sus inversores finales es menos sencillo.
Según el Center for Security and Emerging Technology, en los últimos 8 años varios inversores estadounidenses participaron en rondas de financiación que representaron el 37% de los 110.000 millones de dólares recaudados por China AI compañías. El apetito de retorno de los fondos de pensiones estadounidenses los ha convertido en beneficiarios de dichas inversiones, incluido GGV Capital, uno de los inversores estadounidenses más activos en China AI empresas, según datos de PitchBook. “Nuestro análisis de las divulgaciones públicas sugiere que seis fondos de pensiones y dotaciones estadounidenses con activos combinados que superan los 600.000 millones de dólares han comprometido alrededor de 2.000 millones de dólares”.
El riesgo de seguridad nacional presentado por tales inversiones es una pregunta abierta. También lo es si los inversores chinos podrían en cualquier caso reemplazar la financiación si los inversores estadounidenses estuvieran restringidos. Algunos sienten que la administración de Biden debería dar respuestas más firmes antes de que requiera que los administradores de activos y los fondos de pensiones, que generalmente están expuestos a cientos de fondos de inversión globales.
Otro peligro es el hecho de que la política económica y la de seguridad nacional bajo el mando de Biden se han vuelto cada vez más indistinguibles. El año pasado el presidente dirigió el Comité de Inversión Extranjera en Estados Unidos (CFIUS), el organismo estadounidense de control de inversiones entrantes, que ha visto explotar su número de casos en los últimos años, para considerar factores más amplios, incluida la resiliencia de la cadena de suministro. Examinar las inversiones salientes sobre la base de amplios estándares de interés nacional podría volverse difícil de manejar. Los temores de una creciente burocracia de inversiones han llevado a algunos a sugerir usar las reglas de sanciones existentes en su lugar.
Aunque se espera que la política inicial de Biden sobre la inversión en el exterior sea más limitada, no faltan los que imaginan la detección de inversiones salientes como una herramienta para la política industrial. En 2021, un grupo bipartidista de congresistas presentó un proyecto de ley para evaluar la inversión saliente lo suficientemente amplia como para haber afectado a más del 40 % de la inversión estadounidense en China, según Rhodium Group. El mes pasado se publicó una versión actualizada del proyecto de ley, el cual establecería restricciones a las inversiones no solo en tecnología avanzada, sino también en industrias que incluyen la fabricación de automóviles y productos farmacéuticos y otorgaría a la Casa Blanca la autoridad para ampliar la lista.
Fuente: https://www.economist.com/
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