TotalEnergies informó que espera resultados del cuarto trimestre de 2025 en línea con el año anterior, pese a una caída interanual superior a los 10 dólares por barril en los precios del petróleo. La fortaleza provino del downstream, donde los márgenes de refinación europeos se expandieron más del 230% interanual, y del crecimiento del 5% en la producción de petróleo y gas.
El trading update de la compañía anticipa que el flujo de caja de los segmentos operativos se mantendrá estable, apoyado por un mayor volumen en upstream y por una mejora significativa en refino y petroquímica. La empresa superaría además su guía previa de crecimiento anual de producción (+3%), cerrando el año con cerca de +4%.
La unidad integrada de LNG mostró un desempeño estable frente al trimestre anterior, impulsada por mayor producción tras el reinicio de Ichthys LNG en Australia.
Ichthys LNG estuvo parcialmente detenido por mantenimiento programado, lo que condicionó los volúmenes disponibles para el trimestre.
No obstante, la división registraría una caída interanual cercana al 40%, afectada por menores precios spot y la normalización de la disponibilidad técnica luego del turnaround. Desde la perspectiva industrial, el spread LNG–TTF y el balance Asia–Europa continúan condicionando la estrategia comercial del gas licuado integrado.
Contexto sectorial
El indicador de márgenes europeos de refinación de TotalEnergies subió a 85,7 dólares por tonelada en el cuarto trimestre, un incremento de 231% respecto al mismo período de 2024. La reconfiguración del mercado tras las sanciones a productos rusos, junto con ajustes en el balance de destilados medios, favoreció la captura de margen en Europa.
El CEO Patrick Pouyanné había anticipado un entorno de refino más favorable, ajustado al nuevo flujo transatlántico de crudos y productos. En este contexto, la disponibilidad de unidades de conversión de solventes y baja indisponibilidad operativa permitió maximizar captura de margen, especialmente en gasóleos.
Lectura industrial en LNG, upstram y en la cadena energética
En LNG, el impacto de precios más bajos se combinó con la normalización de la disponibilidad técnica en Ichthys. La empresa sostuvo que el flujo integrado permanecerá en línea con el tercer trimestre, aunque debajo del registro interanual. Desde la perspectiva industrial, el spread LNG–TTF y el balance Asia–Europa continúan condicionando la estrategia comercial del gas licuado.
En upstream, la mayor producción amortiguó parcialmente el impacto del crudo más barato. El diferencial entre caída del Brent y caída del upstream operativo sugiere mayor eficiencia en captación volumétrica y en mezcla de calidad de crudo.
Lectura para el mercado
TotalEnergies se desmarca del comportamiento observado en otros majors o grandes petroleras durante el cierre del año. ExxonMobil anticipó impacto negativo en upstream por precios, mientras Shell y BP señalaron debilidad en petroquímicos, trading y transición energética. En este ciclo, el refino vuelve a desempeñar un rol compensador, particularmente en Europa, donde la restricción logística y las sanciones redistribuyeron márgenes en favor de operadores con complejidad instalada.
¿Por qué importa para el sector?
• El refino o refinado europeo revalida su capacidad de captura de margen en entornos de disrupción.
• LNG consolida rol estratégico pero sujeto a spreads regionales y disponibilidad técnica.
• Upstream aporta volumen en un entorno de precio débil, mitigando impacto en caja.
• La integración energética muestra resiliencia industrial frente a volatilidad del crudo.
• Las grandes petroleras entran a 2026 con perfiles divergentes según composición de portafolio.
Fuente: Reuters
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